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斗魚虎牙合并靴子落地 或面臨反壟斷調查、團隊融合等難題

原作者: 王晨光 |原發: 藍鯨TMT

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斗魚、虎牙將要合并的傳聞歷經數年后終于塵埃落定,游戲直播領域的老大與老二“聯姻”在即。


8月10日晚間,斗魚宣布公司董事會已收到騰訊公司于8月10日發出的不具約束力的初步建議書,建議斗魚與虎牙公司以換股的方式進行合并。


同時,歡聚集團宣布,已與騰訊公司的全資附屬公司Linen Investment Limited簽署最終的股份轉讓協議。根據該協議,歡聚集團將向騰訊轉讓3千萬股虎牙公司B類普通股,交易規模為8.10億美元現金。


目前來看,斗魚與虎牙合并的進程有所提速。但與其他強強聯合的案例一樣,二者此番合并也面臨著反壟斷調查、團隊融合等層面的諸多挑戰。這一切都充滿了不確定性,最終的合并效果究竟如何還需時間驗證。


斗魚虎牙合并靴子落地,騰訊“高枕應憂”


早在2018年3月騰訊相繼投資斗魚、虎牙后,有關兩者合并的消息便不斷傳出。如今這一靴子終于落地,業內普遍認為,斗魚與虎牙的合并離不開共同股東騰訊的撮合。


資料顯示,斗魚的前身為ACFUN生放送直播,于2014年1月起正式更名為斗魚TV。從2016年開始,騰訊分別參與了其B輪、C輪、E輪融資。目前,騰訊對斗魚持股38%,是其最大股東。


而虎牙直播前身為YY游戲直播,2018年3月虎牙完成4.6億美元B輪融資,騰訊為獨家戰略投資方。此后,騰訊于2020年4月以2.626億美元正式控股虎牙,持股比例為36.9%,擁有50.1%的投票權。此外,騰訊還任命騰訊互動娛樂集團總經理黃凌東為虎牙董事會主席。


斗魚與虎牙若順利合并,對騰訊來說無疑是一門好生意。


據彭博社援引知情人士報道稱,斗魚虎牙合并后將保持各自的平臺和品牌,同時與騰訊旗下電競平臺“企鵝電競”進行更密切的合作,而騰訊將成為合并后實體的最大股東。這項交易若能成行,將打造一個擁有超過3億用戶、總市值達100億美元的直播巨頭,讓騰訊在游戲直播市場上占據領先地位。


有觀點指出,在市場增量不斷放緩、競爭日益同質化的當下,斗魚、虎牙繼續競爭的意義也不大。彭博行業研究分析師Vey-Sern Ling表示,“作為兩個平臺的主要股東騰訊將受益,因為合并之后將消除二者之間不必要的競爭?!?/p>

不過,當前游戲直播行業呈“兩超多強”格局,斗魚與虎牙雖暫時領先,但在強敵環伺的環境下,騰訊并不能就此高枕無憂。


《2020年中國游戲直播行業市場規模及用戶規模分析》顯示,目前斗魚和虎牙的市場占有率分別為36.5%和45.9%,兩者占有率超80%。但近年快手、B站等玩家來勢洶洶闖入這一賽道,斗魚與虎牙無疑面臨著新入“高玩”快速崛起帶來的挑戰。


根據《2019 快手直播生態報告》,快手直播日活躍用戶數突破1億,游戲直播日活躍用戶數超過5100萬。相比之下,同一時期的斗魚日活躍用戶數大概1300萬左右,虎牙則在1000萬左右。


而B站近兩年則接連斥巨資押注直播,并以重金簽下當紅主播來增強其在游戲直播領域的競爭力。繼高價拿下英雄聯盟全球總決賽中國地區的獨家轉播權后,日前B站又宣布獲得中國大陸地區2020-2022連續三年的英雄聯盟全球賽事獨家直播版權,持續加重在游戲直播賽道的競爭砝碼。


根據直播數據公司小葫蘆的信息,2020年4月,斗魚、虎牙、B站、快手的禮物收入分別為7.19億元、8.03億、8.92億元和19.05億元。斗魚、虎牙當月的禮物收入之和不及快手一家,后者搶奪市場的能力可見一斑,難免對斗魚虎牙構成威脅。


合并效果尚需觀察,反壟斷調查、團隊融合等難題待解


在中國互聯網領域內,老大與老二合并的案例并不少見,較受關注的包括優酷土豆、滴滴快的、美團點評、58趕集等。而斗魚、虎牙的合并首先面臨的問題就是能否帶來預期效果。


其中,優酷土豆的行業屬性更接近于斗魚虎牙,其合并案或許能為此提供一些參考。2012年8月,彼時的視頻巨頭優酷與土豆宣布合并,一度占據網絡視頻市場最大份額。據當時的數據顯示,優酷土豆雙平臺覆蓋近80%的中國視頻用戶。


但二者的合并未能長期獨霸視頻市場,隨后愛奇藝、騰訊視頻先后崛起,直至趕超優酷視頻。據QuestMoblie測算,截至2019年6月,從用戶行為上看,愛奇藝與騰訊視頻在用戶使用次數和使用時長上平分秋色,并遠超優酷視頻。


由此可見,優酷土豆的合并,并未能阻止競爭對手日益強大。對斗魚、虎牙而言,二者合并后能否產生足夠強的協同效應,是一個值得重點觀察的問題。


與此同時,雙方合并后究竟由誰占據主導地位,兩個團隊的文化差異如何磨合、人員管理如何妥善安排等必然需要經過一番激烈博弈。一旦處理不善,極可能會出現高層或員工流失的現象。


此外,盡管行業老大、老二合并后能減少內耗和同質化競爭,能更大程度發揮寡頭優勢,但由雙方市占率疊加引起的壟斷質疑卻是不得不考慮的問題,這對斗魚虎牙同樣適用。


西南政法大學民商法學院副教授曹偉近日撰文表示,斗魚和虎牙的此次合并必須向商務部進行經營者集中申報,在未得到商務部批準前,斗魚和虎牙不得實施合并。


他進一步表示,根據《反壟斷法》第28條的規定,經營者集中具有或者可能具有排除、限制競爭效果的,國務院反壟斷執法機構應當作出禁止經營者集中的決定。因此,商務部擁有否決此次合并的權力。即使通過了經營者集中審查,斗魚和虎牙合并后也并不能為所欲為。


“據Mob研究院統計,目前斗魚和虎牙的市場占有率分別為36.5%和45.9%,兩者市場份額合計已超過80%,”曹偉表示,“從立法層面來看,《反壟斷法》本身對于市場支配地位有相應的規定,單一經營者市場份額一旦超過50%,即可推定其具有市場支配地位;該經營者如要反駁,需由其提出明確且充分的反證?!?/p>

(編輯:王星


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