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低利率時代如何進行資產配置?

原作者: 占健宇 |原發: 藍鯨財經

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2020年開端,全球性的經濟和資本市場都受到新冠肺炎疫情的嚴重沖擊,全球各國的財政政策、貨幣政策都在持續發力穩定市場,復蘇經濟。低利率時代的特征表現更加顯著,縱觀當前世界利率環境,主要發達經濟體已處于低利率時代,中國也無可避免的進入了低利率時代。


在低利率時代的背景下,應該如何進行資產配置?在2020年中國資管年會上,多位業內資管人士和經濟學家發表了自己的見解。


興業銀行首席經濟學家魯政委指出,假設自己是個投資范圍沒有限制的基金經理,無非是六招,包括加杠桿、拉久期、沉信用、加另類、增權益、投海外等。目前來說,主流的方法是做股票,增權益。


他表示,在低利率背景下,有利于股票估值的上升。與此同時,7月份,中國經濟的各項指標都已經回到了正常水平,意味著中國經濟對于股票市場的大的風險消除了。更為重要的是,政策導向的力度是史無前例的,即前所未有的投資者保護的力度,這有助于市場長期向好。


因此,魯政委認為:“現在還有人在爭論市場有沒有進入牛市,是結構性的牛市還是全面的牛市,看數據,根本不需要爭議了。所有的板塊估值都逐級提升?!?/p>

“在這樣的牛市下,會發現炒股票是不行的,不如股票型基金漲得快,呈現出典型的炒股不如買基的特征,”魯政委表示,“再平衡的背景主要是破剛兌、低利率;條件是經濟穩、政策強;途徑則是炒股不如買基金?!?/p>

中國人壽資產管理有限公司副總裁于泳表示,受疫情影響世界利率環境整體下滑,但是,中國的市場利率相對主要發達經濟體仍將處于較高水平。相較于主要發達經濟體,中國仍然能夠保持較高的GDP增速,“這對市場利率具有天然的托底作用,中國還不太可能進入零利率甚至負利率時代。所以,中國的低利率時代更多是相對于自身的以往,而相對于同期的海外主要發達經濟體,市場利率仍將處于較高的位置?!?/p>

于泳認為,“中國經濟正在形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。資本市場的深化改革、全面開放也在加力提速,這將深刻重塑‘大資管’行業格局?!?/p>

在談到在談到低利率時代的保險資產配置策略時,于泳給出了四點建議:一是保險資金更要特別注重在利率周期高點拉長固收資產久期;二是適當提升權益類資產配置比重;三是尋找境外資產存在的較高收益率的配置機會,尋找境外資產存在的較高收益率的配置機會,積極開展另類業務的產品創新;四是積極開展另類業務的產品創新,拓展股權、債權、夾層投資等多樣化投資渠道。無遠慮則有近憂,要堅持保險資金的戰略性配置方向不能改變,更要重視配置節奏的變化,并且緊盯核心資產的投資機會。


上海東方證券資產管理有限公司副總經理饒剛認為,“固收 ”產品的發展不是一帆風順的,過去五年中證券市場經歷了2015年的股災熔斷以及今年年初疫情對股市的沖擊,也經歷了這兩年股票的牛市和債券的牛市。在股市債市大起大落的輪回中,也看到了一些“固收 ”產品由于各種原因,在短期市場出現超預期變化時給投資者帶來了階段性的超預期損失,從而被一些市場投資者所拋棄。


“目前的‘固收 ’產品絕大部分還是基于債券市場加股票市場,我相信隨著市場的不斷發展和成熟,更多的投資策略和工具,如衍生品、大宗商品、Reits、量化對沖等將會被納入到‘固收 ’的投資范疇中,這也將為我們繼續做好‘固收 ’產品提供更多的機遇與挑戰?!别垊偙硎?。


(編輯:于思洋


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