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吳曉靈:資管新規過渡期不如一步到位延兩年

原作者: 馮珊珊 |原發: 時代財經

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近日,央行、銀保監會等發布了有關《優化資管新規過渡期安排引導資管業務平穩轉型》公告。公告稱,考慮到今年以來新冠肺炎疫情對經濟金融帶來的沖擊,資管新規過渡期由原定2020年底延長至2021年底,且表態針對改革有困難的機構和項目可個案處理。


“對此問題課題發布會上在答記者問時已解釋過了。(資管新規過渡期)延長一年有很大困難,若再次延長有損公信力,不如一步到位延長兩年。只要方向原則不變,時間長短不是本質問題?!毖胄性毙虚L吳曉靈日前向時代財經表示。


此前,吳曉靈建議資管新規過渡期延長兩年至2022年底。7月7日,在“中國資產管理業務監管研究課題報告發布會”上,吳曉靈表示,“到2019年底,凈值型的產品是占43%,現在2020年又過半了,可能是到50%左右。還有半年的時間,壓縮50%的產品是不太可能的,所以我們就提出來,能夠延長兩年。就是說從2019年底43%的凈值產品量,還剩下57%,57%的老產品用2020年、2021年、2022年三年,平均每一年20%的速度去消化,還是比較實事求是的?!?/p>


過渡期延長是大勢所趨


“選擇延遲一年,是既考慮到實際情況,又不想給金融機構一個太長的過渡期?!鼻昂i_源基金首席經濟學家楊德龍日前向時代財經表示。


市場對于“過渡期延長”早有討論。早在今年2月份,央行就曾表態將靈活調整資管新規過渡期相關規定。7月10日,在央行舉行的上半年金融統計數據新聞發布會上,時任央行辦公廳主任周學東表示,因為今年疫情沖擊,應該延期。


楊德龍認為,疫情對資管業務產生一定影響,從資管轉型來看,作為有序化解“影子銀行”風險的重要工具,資管新規實施一年多來已經取得了較為顯著的成效;但疫情的出現對整個金融市場產生的潛在負面影響,可能會讓部分理財產品的資產端面臨不確定性,無疑會加大過渡期內完成轉型的難度。


中國財富管理50人論壇(CWM50)和清華大學五道口金融學院聯合完成的《中國資產管理業務監管研究報告》顯示,近年來,我國的資管行業蓬勃發展,其業務規模從2012年底的近20萬億元發展到2019年底的94.64萬億元。當前,中國資管行業存在直接融資間接化、投資業務融資化、私募產品公募化、市場主體行政化四大問題。


其中,不符合新規的存量理財成為整改的重中之重。公開數據顯示,目前老產品存量大約13萬億左右,占總理財規模的比重五成左右。另外,現金管理類占新產品比重在50%以上,規模高達5-6萬億,其在資產配置和資產久期方面均不符合現金管理類產品征求意見稿的要求。這部分產品后續將面臨很大的整改壓力。


“新規延長一年,主要是為了減輕金融機構的壓力,但如果再次延期的話,可能會給市場一個不確定的預期,也可能會讓市場猜測,實施起來比較困難。當然,延期一年肯定是考慮到實際情況,有些金融機構的產品不能到期清理。直接延長兩年的話,時間上是一步到位了,但是,可能會讓一些產品需要清理的金融機構松解,即使到了兩年也無法正式實施?!鼻昂i_源基金首席經濟學家楊德龍表示。


監管總基調不變


多家券商分析師認為,資管新規延期并不代表資管業務改革方向變化,只是在疫情沖擊和尊重客觀事實的基礎上,堅持了平穩過渡的原則。在過渡期內逐步壓降存量產品,盡量按照資管新規總體原則和要求進行整改的大方向是確定的。


過渡期內,為了確保完成存量業務整改順利進行,央行出臺了一系列政策配套督促機構完成轉型。結合此次延期政策安排來看,主要呈現如下特征:一是壓實金融機構主體責任,采取“過渡期適度延長+個案處理”的政策安排;二是提出一系列健全存量資產處置的配套支持措施;三是明確提出建立健全激勵約束機制。


監管部門對于能提前完成整改任務的金融機構,在監管評級、宏觀審慎評估、資本補充工具發行和開展創新業務等方面給予適當激勵。


“資管新規的出臺對于大資管時代的發展具有重要意義,將對國內資管行業進行全面統一規范,資管行業即將步入統一監管時代?!睏畹慢堈J為,資管新規的核心是打破剛兌、破除多層嵌套與禁止資金池模式,清理理財亂象,降低分級杠杠,讓資管業務回歸主動管理本源,營造公平競爭環境,防范金融風險,強化金融對實體的支持力度。這有利于引導資金進入基金等正規理財產品,保護投資者資金安全,短期來看,清理違規理財資金可能引起市場波動,但長期來看對股市健康發展非常有利。


“我們現在著力于統一規則,監管主體尚未統一,但是監管可以授權協同監管。例如目前銀行、保險、信托所做的資產管理的業務屬于證券業務,應該由證監會統一監管,但是現在的監管格局、路徑依賴很難做到這一點。下一步需要做到統一出臺監管規則,不同監管主體在統一規則框架下分頭監管?!痹谥袊敻还芾?0人論壇舉辦的“資管新規兩周年”專題研討會上,吳曉靈就如何規范資產管理行業發展提出了自己的四點意見:


一是建議修訂《證券投資基金法》第94條,將未上市企業股權納入非公開募集基金的證券投資范圍;二是統一銀行公募理財產品和公募基金的規則,明確私募理財產品也適用《證券投資基金法》,并對融資性產品進行規范;三是將投資顧問業務分為咨詢型投資顧問、管理型投資顧問和發布證券投資研究報告型投資顧問;四是進一步推動資管業務的統一監管。


(編輯:王星


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