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基金看好黃金上行趨勢,但短期存在超買跡象

原作者: 裴利瑞 |原發: 藍鯨財經

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今年二季度以來,黃金價格持續走強,不斷刷新歷史新高。


8月5日,COMEX黃金達到2070.3美元/盎司,又一次刷新歷史新高。如果從3月16日低點1450.9美元/盎司算起,到8月5日盤中的2070.3美元/盎司,在近5個月的時間里,COMEX黃金大漲超過600美元/盎司,漲幅超過40%。


受益于黃金價格的持續走高,黃金ETF的凈值和規模也水漲船高。據Wind數據顯示,截至8月6日,黃金ETF、黃金基金、博時黃金、黃金ETF等4只黃金ETF年內漲幅均超過28%,其中黃金ETF年內份額增長81.76%,是年內份額增幅最大的商品型ETF。


貨幣超發和美元走弱加速金價上漲


對于金價上漲的原因,易方達黃金ETF基金經理范冰分析指出,黃金價格上漲是多方面因素共同作用的結果。


一方面,從2016年開始,在全球實際利率水平下降、逆全球化和地緣政治摩擦升溫的驅動下,黃金便開始步入向上的周期;而今年以來,新冠肺炎疫情成為催化劑,全球經濟自二戰以來首次陷入負增長,市場擔憂情緒持續發酵,同時,多國央行采取的貨幣寬松政策和各國政府的財政刺激政策也助推金價上行;此外,最近美元指數的走低,更是推動了黃金價格快速上漲。


華安基金認為,黃金不僅具有短期的“避險”功能,它更多是貨幣超發的反應,全球貨幣超發而超發引發的貨幣貶值,是黃金價格長期上漲的原動力。其背后的原因是貨幣學派對美聯儲造成的深遠影響,以至于近二十多年以來每逢危機,美聯儲都以海量的貨幣供給來對抗衰退。而貨幣超發,最終會反應在黃金這類硬通貨的資產價格中。


此外,美聯儲無限量量化寬松(QE)、實際利率步入負利率、美元走弱、通脹走強等等,都是支撐黃金價格的重要因素。


向上趨勢未變,但需注意短期調整風險


黃金已經漲了這么多,不少投資者疑問,后續行情還能延續嗎?對此基金經理普遍表示,黃金價格向上的趨勢依舊沒有改變,但需要注意短期調整的風險。


范冰認為,支撐黃金價格趨勢向上的原因主要有以下幾個方面:一是受新冠肺炎疫情的影響,全球經濟出現衰退;二是貨幣政策正?;?,主要經濟體開啟寬松貨幣政策和積極財政政策來對沖疫情,利率水平降到極低位,赤字率擴大;三是因全球范圍內疫情控制不力、美元需求減少、流動性危機緩解等因素,美元進入走弱周期;四是在商品端,未來通脹埋下伏筆,通脹預期下的大宗商品或出現牛市,可能推動黃金價格繼續向上;此外,未來可能出現的事件性沖擊也有望推動黃金價格上漲,包括全球范圍內疫情防控不及預期、地緣政治摩擦、美國大選臨近等。


但范冰也指出,黃金短期存在超買的跡象,需要注意金價調整的風險。


對于金價調整的風險,博時黃金ETF基金經理王祥表示,短期的風險將更多來自于交易性資金占比的提高使得市場的穩定性有所下降。


同時,國內AU9999現貨較國際金價再度出現高額貼水,并刷新了3月份的極端水平至-18元/克。盡管市場從國內現貨需求的下降,交易所遞延費率政策的變化、回收金比重的上升和境內外利差的擴大等角度進行了一定分析,但都難以完全解釋此種異常的情況。


王祥認為,這對于國內黃金資產的持有人而言是不利的局面,但對于尋找機會上車的新投資者而言,反而可能由于提前計提了部分匯率預期而對中長期的持有效果能夠有所加強。


(編輯:于思洋


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