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理想汽車為何急于赴美上市

|原發: 企業觀察報

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作者 賈紫璇


7月20日,理想汽車傳出最新消息,公司計劃于北京時間7月31日晚間正式在納斯達克市場掛牌上市,股票代碼為“LI”。


今年,賽麟、拜騰、博郡汽車等造車新勢力紛紛爆雷,燒光融資,一輛車也沒造出來。這令人為中國新能源汽車彎道超車夢感到窒息。


然而這并沒有阻止融資造車的腳步,7月20日,小鵬汽車宣布完成C+輪近5億美元融資,哪吒汽車宣布開啟C輪融資,且都有上市意向。


做汽車媒體“汽車之家”出身的李想所創立的理想汽車,是為數不多真正做出汽車的造車新勢力之一,也是繼蔚來之后第二家赴美上市的造車新勢力。


造車新勢力被認為是一面燒錢爆雷,一面融資上市。如今理想汽車急于上市,令人不得不猜想,此前融資難道已經燒光?或者像業內分析所稱,來自于后續投資壓力?也有質疑認為,再多投資是否能夠解決包括理想汽車在內的諸多造車新勢力的諸多問題呢?


又沒錢了?


造車確實是個燒錢的活兒。從賈躍亭的“財務自由”到如今的“一貧如洗”便不難看出。那么,理想汽車這么著急上市,難道是錢又燒光了?


對于一個全新的汽車品牌來說,需要耗費資金的地方實在太多——研發新車型、建設生產線、拓展銷售渠道、廣告宣傳等等各方面都需要耗費巨大的資金。理想汽車即便再節省,也抵不過新能能源造車燒錢的速度。


以蔚來汽車為例。據搜狐數據顯示,目前蔚來旗下的ES8和ES6兩款車型已經上市銷售,并且ES6已經能夠實現月銷超過2000臺的成績,這已經為蔚來帶來了比較可觀的銷售收入,但與其巨大的支出相比依然是杯水車薪。由此可見,創立一個全新的汽車品牌確實不是一件容易的事情。


據騰訊網報道,根據理想汽車7月10日發布的招股書中可以看到,其2018年凈虧損為15.32億元,2019年凈虧損24.38億元,2020年第一季度凈虧損7711萬元,兩年累計虧損已經超過了40億元。


一路走來,李想的理想汽車很克制,尤其是在花錢上。


2019年虧損的這個數字竟然還遠低于蔚來汽車在2017年凈虧損(上市前一年)的50.21億元。


不僅如此,理想汽車賬上還躺著10億美元,雖然比起燒錢力度微不足道,但財務狀況真是比很多造車新勢力強出不少。


李想曾對外透露,理想汽車超過3200人的團隊,但只有兩個VP,連高級總監都沒有幾個。行政要求出差經濟艙都必須買折扣最低的,經濟酒店都要兩個同性在一起住。理想ONE的上市發布會用了不到200萬拿到上萬的訂單。


從表上看,理想現在確實不缺錢,但是10億美元用來造車只是杯水車薪。造車是一個不斷燒錢的過程,研發、生產、營銷、后期服務等都需要大量的資金堆砌。小鵬汽車創始人何小鵬就曾表示:“沒進入汽車行業以前,覺得別人造車花100億太夸張了,但入局之后才發現200億都完全不夠花?!?/p>

雖說王興的多次加持,也應該為理想汽車回血不少,但理想汽車如此急于上市,為了錢這個理由一定是逃不過的。


天眼查數據顯示,7月25日,理想汽車又獲得一筆融資,本次融資金額達到了3.8億美元,由美團點評、天使投資人王興、王慧文、字節跳動共同投資,其中美團點評和王興共投資3.3億美元,占據此次投資的大頭。


然而,此次理想上市,高盛、摩根士丹利、瑞銀和中金公司擔任IPO聯席主承銷商,老虎證券和雪盈證券為副承銷商,承銷商總計享有1425萬股ADS的超額配售權。這也意味著,若執行“綠鞋機制”,理想汽車的IPO募資規模將至多達到10.925億美元。


據IPO早知道報道,招股書披露,高瓴資本有意以IPO價格購買至多3億美元的ADS,若以發行區間中位數(每股ADS 9美元)計算,高瓴資本將認購3333萬股ADS,占IPO公開發行總股份的35.1%。


此外,IPO公開發行的同時,理想汽車部分現有股東已同意購買價值3.8億美元的A類普通股。其中,已是理想汽車最大機構投資方的美團將購買3億美元,字節跳動則將購買3000萬美元;而美團兩位聯合創始人王興和王慧文分別將以個人名義購買3000萬美元和2000萬美元,私募發行價格將與IPO發行價一致。


若將上述兩種發行相加,理想汽車將至多募集14.725億美元。


這個數字應該夠為理想造車燒一陣子了。


投資方和后續投資壓力?


有業內人士分析,剛剛在7月初完成5.5億美元的D輪融資的理想汽車應該不至于這么缺錢,目前理想賬上還有10億美元(70億人民幣)的現金儲備,相對于虧損100億的造車門檻也基本夠用了。選擇這個節點赴美上市,主要來自于投資方的壓力。


據錘錘拉聊汽車公眾號報道,利歐股份作為理想汽車A輪融資的投資者,也是唯一的A股持股上市公司,先后投資了3.5億人民幣并取得9.348%的股份;在簽訂的協議中有規定,若6年內未能進行IPO,則理想汽車需回購全部或部分股權。這對于一家估值29億美元的公司來說,理想汽車將付出將近2.5億美元的現金流,這是李想不愿意看到的。


同時,雖然理想汽車的交付量在逐漸增加,但也不過萬臺,并且理想汽車此前也是事故頻發,除了現有的投資方以外,李想也必須考慮到拖得越久,可能會影響對理想汽車有潛在投資意向的投資方。


今年5月,理想ONE第10000輛正式下線,對于理想汽車來說,這是一個小小的里程碑。同時,更新后的招股書亦披露了理想汽車在2020年第二季度的業績情況。理想汽車在第二季度共交付6604輛理想ONE,較第一季度的2896輛環比增加128%。截至2020年6月30日,理想汽車在全國共有21家零售店、18家交付中心以及17家服務中心,并擁有超過700名銷售和服務人員。


理想汽車在Q2的凈收入為19億元,較第一季度的8.5億元環比增長128.6%;毛利率則從第一季度的8.0%進一步增至13.3%;凈虧損則從第一季度的7710萬元略減至7520萬元。


從數據上看,交付量在增多,虧損在減少,但是這些也無法抵消理想汽車在質量上出現的問題。


近半年來,理想汽車接二連三發生事故,也讓人們對于其質量產生質疑。


據華商韜略報道,5月8日,湖南長沙路面上,一輛理想ONE發生自燃,整個車身燒焦。事故發生后一個小時,理想汽車官方發出公告:針對這輛理想ONE前機艙冒煙的情況,經過現場檢測,車輛電池系統沒有出現問題。


5月7日,有理想車主發文稱自己的車在高速上突然遭遇剎車失靈的現象,最后依靠動力回收產生的制動把車停下。對此,理想官方則回應:故障已解決,剎車系統不存在安全問題。


4月23日,一位理想ONE的車主在網上表示,自己購車一個月內發生了2次碰撞,原因是倒車雷達和倒車影像出現BUG,維修中心的師傅認為是車機軟件的問題,但重啟之后問題依然沒有消失。


這些事故,顯然對理想汽車的品牌造成了傷害,并且在某種程度上可能影響了潛在投資方對理想汽車的投資信心。


上市真的能解決問題嗎?


理想汽車是繼蔚來后第二個赴美上市的新勢力車企,在融資環境愈發困難的今天,能夠從證券市場低成本地獲得現金流是最為高效的辦法。而對于理想汽車來說,赴美上市只是開始,如何將技術做到頂尖,形成自己強有力的市場競爭力,成為新能源造車勢力的操盤者才是關鍵。


目前來看,理想、蔚來、小鵬作為國內做得比較不錯的三家造車新勢力,旗下車型也有著可觀的銷量表現,但比起來,理想似乎并不能排到第一位。


從車型和交付量來看,蔚來汽車下線了自己第5萬臺產品,6月蔚來一個月就實現了3740輛交付量。雖然理想也是不甘落后,理想ONE從2019年11月開始量產以來,截止到今年6月,累計銷量卻也只是突破了10000輛。


單從交付量來看,理想汽車比小鵬汽車排名靠前。但是,蔚來和小鵬現在都有兩款在售車型,其中蔚來第三款新車EC6也將上市,而理想僅有一款在售車型,就車型選擇上顯然落后于蔚來和小鵬。為此,理想需要大量的資金來研發新車。


從風格上來看,理想和蔚來雖然都是造車新勢力,但這兩家所走的路線完全不同。蔚來汽車的定位是高端市場,換電模式更是蔚來汽車引以為傲的地方,目前國家也在推廣換電模式。


而據騰訊報道信息來看,理想汽車走的是增程式混動路線。增程式混動優缺點都很明顯,優點在于既可以享受不限牌、不限行的福利,又沒有續航里程的焦慮。缺點是,增程式混動是基于純電動汽車各方面的研發還不完善,充電設施不夠、充電體驗差,所以才有著不錯的市場表現。一旦純電動汽車突破了技術壁壘以及各方面的基礎設施得到完善,理想汽車將毫無優勢。


業內人士分析,從長遠來看,蔚來汽車的發展前景更好,雖然現在蔚來虧損嚴重,但當純電動汽車技術不斷成熟以及換電模式得到推廣,蔚來無疑比理想的增程式更有未來。


當前幾家頭部新勢力造車公司都在加速融資,跑步爭奪市場份額。有傳言稱哪吒汽車將進行C輪融資,并尋求登陸科創版,當前該公司累計融資已達70億元。


雖然上市是最終目標,也是為造車持續輸血的一大捷徑,但是資金并不能代表技術、口碑和市場份額。


李想作為一個自稱是產品人的創始人,如何將理想打造成一個完美的產品,才是能讓理想走下去的根本。


(編輯:王星


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